让运动和健康变得简单

让喜欢体育的用户快速正规买球APP下载效率!

博亚体育app下载,最新版:380万人均年薪,暴击中金,正在搞大事


发布日期:2022-05-09 14:18    点击次数:146
博亚体育app下载,最新版:

▍盐财经

作者 | 寇大庸

编辑 | 闰然

有着“亚洲小黑石”之称的太盟投资集团(PAG)要上市了。

不久前,太盟投资集团正式向港交所递交了上市申请书,计划募资20亿美元。

这家有着“中国私募之王”称号,由单伟建执掌的,成立了二十余年的老牌投资集团,如若成功上市,将有望成为今年港交所最大的IPO。

这也是全球私募上市潮中的又一重要事件。

私募上市潮

太盟投资集团的主要业务涉及信贷及市场、私募股权和不动产,据其招股书披露,目前太盟投资集团已经投资超700亿美元,其中31%投资于私募债务,36%投资于私募股权,19%投资于不动产,13%投资于流动性策略及公开市场。

作为一家深耕亚洲市场的私募基金,太盟投资集团有52%的投资位于大中华区,参投企业包括腾讯音乐、奈雪的茶等众多国内企业。

作为亚洲最大的另类投资机构之一,太盟投资集团选择在此时上市,与其近年来强劲的业务表现不无关系。

据招股书披露,太盟投资集团2019年至2021年的投资收入分别为4.36亿美元、6.38亿美元以及7.37亿美元,年复合增长率为30.02%。净利润分别为1.77亿、2.62亿和3.05亿美元。

太盟投资集团的核心业务均实现了超20%的总回报率,信贷及市场的毛内部收益率为20%,私募股权以及不动产则为26%与25%。

据悉,此次计划筹集的20亿美元,其中75%将用于资助新的策略,剩余25%则用于继续投资太盟基础设施技术、研发以及环境、社会及企业管治措施。

作为亚洲最大的另类投资集团之一,太盟的上市动作,是私募行业整体“浮上水面”的一大标志。

早在2007年,全球最大的私募基金黑石集团就已实现上市,自那之后,私募上市就成为一项常规动作,KKR和凯雷分别于2010年和2012年登陆资本市场。

最近几年,这一态势又有所升温,资产规模超1000亿美元的另类投资公司TPG于今年1月登陆纳斯达克,资产规模超300亿美元的消费品私募股权基金L Catterton也筹划于今夏上市。

国内私募虽然起步较晚,但规模也在迅速扩大。中国基金业协会数据显示,截至今年1月,私募基金合计存量规模达20.28万亿元,较去年同比增长18.86%。国内百亿私募数量也已超过百家。

资本市场,同样是国内私募机构趋之若鹜的地方。由于国内监管部门对私募机构的限制,因此,内地私募机构赴港上市便成为主流。

在这次太盟投资集团递交招股书之前,内地就已有多家私募机构登陆港交所,2018年,瑞威资管成为内地第一家赴港上市的私募机构,当年9月,华兴资本也随即上市。

此次太盟投资集团上市的另一大看点在于,其递交的招股书中披露的员工薪酬。

招股书显示,员工福利是太盟投资集团最大的一笔开支,2021年公司员工福利的开支约为23亿元,占总开支的87.82%。

目前,太盟投资集团的员工总数在600人上下,折算下来,2021年太盟投资集团的人均收入高达380万元。尽管中金曾以115万的平均薪酬,位列证券公司薪酬排名的第一位。但与太盟相比,无疑是小巫见大巫了。

这不是个别现象,第一财经日报曾深度分析了私募机构从业者的收入构成。私募机构的收入主要来自两方面:管理费和业绩提成。

其中,投研团队的收入与业绩高度挂钩,一般来说,投研团队可以拿到公司业绩分成的20%。举例来说,如果一项价值10亿元的产品组合赚了1000万,那么私募将从中分走200万,而投研团队可以拿到这200万中的20%,也就是40万。

因此,当遇到一个好的市场环境时,私募从业者的年薪可以达到百万至千万级别。与公募基金的从业者每个月2~3万的薪酬水平相比,私募基金从业者的薪酬无疑更具吸引力。

高额的报酬,让许多有经验的基金经理投向“奔私”大潮。

私募上市,意欲何为?

私募股权基金是从事私人股权,也即非上市股权投资的基金,它的盈利主要来自于投资非上市公司,然后通过上市、收购、并购等手段进行股权转让,赚取差价。

为了获得更大的投资收益,私募基金往往会在投资后积极介入公司治理与运作,助力公司成长,收益周期普遍较长,因此,它要求私募基金有着很强的运作能力。

太盟投资集团的执行主席单伟建曾表示,私募赚的都是辛苦钱。

除此之外,私募基金的另一大特点是其“地下”性质。私募资金往往以非公开的方式向特定投资者募资,相较于公募基金透明、规范的运作模式和严格的信息披露机制,私募基金的私密性更强,资金的使用也更为灵活和大胆。

这既是私募的魅力,也是其风险所在。因为,私募机构在上市时,面临的最大问题便是上市的公开性要求与私募的私密性要求之间的冲突。

我们不妨从黑石集团的上市过程中对其进行分析。

黑石集团上市前,也面临着私募与公开市场之间的冲突。为了最大化地保证其私募属性,黑石花了一年左右的时间调整组织架构,试图在保留自己的GP和LP的运作框架的同时,避开美国《投资公司法》有关公募投资公司的认定。

为了保证其交易过程的私密性,黑石还以收益难以测定为由,拒绝披露每季度收益数据。

此外,黑石还特别强调了其对基金投资者的“偏袒”。一般来说,上市之后的股东与基金投资者,不可避免地会存在一些利益冲突。由于私募基金的收益主要来自对所募得资金进行投资增值后的获利,因此股东会希望机构能够占据更多的分成比例,但这将与基金投资者的利益相冲突。为此,黑石还特意强调,将会优先满足基金投资者的需求。

那么,费了这么大劲,黑石集团能从上市中获得什么好处呢?

当时,黑石集团表示,IPO筹得的资金将被用于从现有所有者手中购买黑石控股的既有份额;偿还贷款;为现有资产管理和财务咨询业务提供资金;为扩张新业务提供资金。

简单来说,上市并不改变私募基金的业务流程,私募基金仍然是按照投资非上市公司,促使其成长、增值,变卖股权退出的模式进行交易。区别只是募资来源发生了变化,从原先非公开的、对象性的募资行为,转变为公开的、非对象性的募资行为。

上市的好处有很多:

首先,提供稳定的资金来源。作为一项周期性行业,私募基金的资金来源很不稳定,通过公开市场募集的资金收归基金公司所有,具有长期、稳定的性质,为后续投资奠定基础。

其次,提升品牌价值。无论私募基金如何规避监管,上市仍是为不透明的私募提供了一个监管渠道,上市本身可以成为基金公司的一张名片,从而吸引更多的投资者。

最后,分散风险。上市其实给私募基金提供了退出渠道,降低了其投资风险。

从根本上来说,上市最大的好处在于开源、避险。作为一项崭新的资本试验,黑石的经验为后来者所效仿,如今,私募机构已经充分吸取了黑石集团上市的经验,只要时机合适,私募上市已不存在流程上的困难。

参考资料:

《国际PE巨头黑石上市历程及借鉴意义》,中国基金报

《私募行业的薪酬有多高?》,第一财经日报

《3000亿超级PE要上市了:太盟投资集团向港交所提交上市申请》,投资界

作者为《盐财经》记者|寇大庸

更多精彩内容,请关注盐财经微信公众号(nfc-yancaijing)

2022世界杯直播