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2022世界杯正规买球app:欧美经济制裁开始显效?卢布升值后,俄罗斯的经济“暗礁”初现


发布日期:2022-05-07 17:18    点击次数:101
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2022年,莫斯科交易所的美元汇率出现了离奇的状况——自2020年之后,卢布与美元的汇率首次跌破66:1,欧元则跌破至70:1。

从经济学的角度来看,这是市场上外汇供需不平衡的结果:俄罗斯现阶段货币的流入保持稳定,而由于制裁,导致其货币的需求严重下降。然而,现在强势的卢布对俄罗斯出口商和政府都开始出现了负面影响,所以俄罗斯财政部和俄罗斯中央银行大概率会在不久后努力尝试削弱卢布。

其实俄罗斯现阶段在外汇供应方面做得还算合理:由于欧洲还没有准备好与俄罗斯的能源的完全脱钩就贸然施加了制裁,导致资源的价格正在飞涨,因此美元和欧元继续流入俄罗斯的经济循环中。

5月4日时,俄罗斯天然气工业股份公司的官方代表谢尔盖-库普里亚诺夫的说法可以印证这一说法——“欧洲国家在一周内,对通过乌克兰转运天然气的需求增加了43%”。

毫无疑问,即使这些石油以相对于市场更低的价格出售(如今年俄罗斯对壳牌的石油交易、对印度的煤炭贸易等),而由于强制兑换卢布的规则是最近才生效,生效前的交易仍然产生了大量的外汇。

但毫无疑问,关于资源的有序交易仍在继续,那么外汇也在进一步稳定地流入俄罗斯。

在外汇供应趋于稳定时,俄罗斯对外汇的需求就会减少;因此,卢布在此时反而属于有“实质背书”的主权货币——这使它会对美元和欧元出现稳定的升值。

从以上的角度看,短期内俄罗斯对美元和欧元的需求并不大,也很难短期内增大。在过去,俄罗斯的一些公司习惯于购买货币来支付进口的相关款项和偿还外币债务。

但由于开战后愈演愈烈的制裁,俄罗斯的进口业务“口袋已被扎紧”——这意味着过去进口的所需要花费的外汇越发减少。因此,俄罗斯产生外汇相关债务的可能也在下降。而由于长期的制裁,导致俄罗斯企业普遍外币债务不高,也不足以对外汇产生大量的需求,更遑论大量的消耗外币了。

当然,俄罗斯的公民可能会有需要美元和欧元来支付出国旅行的费用,并作为一种储蓄手段。但在今年,包括欧盟、英国和加拿大在内的36个国家向俄罗斯航空公司关闭其领空后,俄罗斯人的国外行变得极为困难——这对外汇需求的无疑是另一重打击。

至于美元和欧元作为储蓄工具这件事——仔细想想,这种货币的存款利率相对于使用“纳比乌林娜的方法”后的基准利率,真的会有什么优势吗?

作为外汇的另一个消费大头,政府则可能需要外汇来偿还外国贷款,并在必要时稳定本国货币。但这件事在俄罗斯似乎并不成立,近几年的俄罗斯债务负担(债务与GDP的比例)已在不断降低——所以这方面的需求也不多。

所以,俄罗斯现在货币市场的情况与生态是极为不正常的——有大量的外汇流入该国,但这些外汇却几乎无处使用。短期内可能这种影响尚不明显,但长期下来很可能影响国民本身的购买力。

同时,不断升值的卢布对俄罗斯的预算和出口商来说其实是负面消息。因为他们以硬通货获得外汇收入,但是以卢布支付开支。而这会重新印证经济学上的基础常识——国家主权货币卢布的升值对俄罗斯这样的出口导向型经济体产生的必然是负面影响。

当然,对于俄罗斯中央银行和俄罗斯财政部而言,情况还未到最糟糕的时候,毕竟此时的俄罗斯相对于1998年时情况要好不少,至少他们还有能力把握经济全局,还具有调控的手段与工具。

现阶段中,我们可以看到俄罗斯财政部正开始使用卢布偿还外债,而非冻结中的资产与资金,从而减少经济中与美元相关数量。

其次,监管机构可能会降低对公司的要求,即要求其将外币收益转换为卢布的份额。

按照一些经济学者的估测,卢布与美元之间的汇率在70:1至75:1更为合适。而另一些比较激进的经济学者的评估,鉴于目前的油价和地缘政治因素,最好将这一汇率调整到80:1甚至85:1,对于俄罗斯的经济才算是相对合理的,而且这一汇率的调整也应当尽快开始——最好再5月下旬至6月初,就开始向这个方向调整。

但考虑到俄罗斯与乌克兰的战争与西欧现阶段高频率的经济制裁,俄罗斯未来的经济情况还十分不明朗,这些专家与学者做出的推测也仅仅是基于现阶段状况的一种估算——毕竟,没人能预估未来,经济上的事情总是千变万化、出人意料的。

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